Succession struggle in billionaire Cheng family, one of Hong Kong’s ‘big four’ property dynasties, as heir steps down

The family’s empire stretches across sectors, including jewelry, real estate, energy, transport, and casinos, and has immense influence in the city’s business scene.

• Đế chế của gia đình này trải rộng qua nhiều lĩnh vực, bao gồm trang sức, bất động sản, năng lượng, vận tải và sòng bạc, và có ảnh hưởng lớn trong giới kinh doanh của thành phố.

Their property flagship, New World Development, manages more than 41 million square feet (3.8 million square meters) of real estate in Hong Kong, according to Business Insider. They also own Chow Tai Fook, a widely recognized jewelry brand in Asia.

• Đơn vị chủ chốt về bất động sản của họ, New World Development, quản lý hơn 41 triệu feet vuông (3,8 triệu mét vuông) bất động sản ở Hồng Kông, theo Business Insider. Họ cũng sở hữu Chow Tai Fook, một thương hiệu trang sức được công nhận rộng rãi ở châu Á.

Forbes named them Hong Kong’s third-richest family in February.

• Forbes đã xếp họ là gia đình giàu thứ ba của Hồng Kông vào tháng 2.

How the empire was built

• Cách đế chế được xây dựng

The family's business began with Cheng Yu Tung, who started as an apprentice at a gold shop in Macau called Chow Tai Fook around the time of the World War II.

• Công việc kinh doanh của gia đình bắt đầu với Cheng Yu Tung, người khởi đầu với vai trò là một học nghề tại một cửa hàng vàng ở Macau có tên là Chow Tai Fook vào khoảng thời gian Chiến tranh Thế giới thứ II.

After marrying the shop owner’s daughter in 1943, he moved to Hong Kong and opened the brand’s first branch. His business, known for its 24-karat gold jewelry, expanded along with the city’s rise as a financial hub after the war.

• Sau khi kết hôn với con gái của chủ cửa hàng vào năm 1943, ông chuyển đến Hồng Kông và mở chi nhánh đầu tiên của thương hiệu. Doanh nghiệp của ông, nổi tiếng với trang sức vàng 24 karat, đã mở rộng cùng với sự phát triển của thành phố như một trung tâm tài chính sau chiến tranh.

Chow Tai Fook Jewellery Group honorary chairman Cheng Yu-tung (R) and his son Henry Cheng Kar-shun, chairman of Chow Tai Fook Jewellery, toast during the trading debut of the company at the Hong Kong Stock Exchange, China, Dec. 15, 2011. Photo by Reuters

• Chủ tịch danh dự của Tập đoàn trang sức Chow Tai Fook, Cheng Yu-tung (phải) và con trai ông Henry Cheng Kar-shun, chủ tịch của Chow Tai Fook Jewellery, nâng ly chúc mừng trong buổi ra mắt giao dịch của công ty tại Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, Trung Quốc, ngày 15 tháng 12 năm 2011. Ảnh: Reuters

Cheng expanded into real estate in the 1970s and founded New World Development, which would go on to become one of Hong Kong’s four largest developers.

• Cheng đã mở rộng sang lĩnh vực bất động sản vào những năm 1970 và thành lập New World Development, công ty sau đó trở thành một trong bốn nhà phát triển lớn nhất Hồng Kông.

When he passed away in 2016 with a net worth of about $14.6 billion, his eldest son Henry Cheng inherited the family’s businesses.

• Khi ông qua đời vào năm 2016 với tài sản ròng khoảng 14,6 tỷ USD, con trai cả của ông Henry Cheng thừa kế các doanh nghiệp của gia đình.

The third-generation heirs

• Người thừa kế thế hệ thứ ba

Now approaching 80, Henry has gradually handed over the reins of the family’s key businesses to his children, marking a transition to the third generation, as reported by Bloomberg.

• Sắp bước sang tuổi 80, Henry đã dần chuyển giao quyền điều hành các doanh nghiệp chủ chốt của gia đình cho các con của mình, đánh dấu sự chuyển giao cho thế hệ thứ ba, theo Bloomberg.

His daughter, Sonia Cheng, serves as co-vice chairman of Chow Tai Fook Jewellery Group and CEO of Rosewood Hotel Group, the family’s hotel business. Under her leadership, Rosewood has grown into a global name in luxury hospitality, encompassing four brands: Rosewood Hotels & Resorts, New World Hotels & Resorts, wellness concept Asaya, and private club Carlyle & Co.

• Con gái ông, Sonia Cheng, hiện giữ chức phó chủ tịch của Tập đoàn trang sức Chow Tai Fook và CEO của Tập đoàn khách sạn Rosewood, doanh nghiệp khách sạn của gia đình. Dưới sự lãnh đạo của cô, Rosewood đã phát triển thành một thương hiệu toàn cầu trong lĩnh vực khách sạn sang trọng, bao gồm bốn thương hiệu: Rosewood Hotels & Resorts, New World Hotels & Resorts, khái niệm chăm sóc sức khỏe Asaya và câu lạc bộ tư nhân Carlyle & Co.

His younger sons, Brian and Christopher Cheng, are co-CEOs at infrastructure arm NWS Holdings and private investment vehicle Chow Tai Fook Enterprises, respectively.

• Hai con trai nhỏ hơn của ông, Brian và Christopher Cheng, là đồng CEO của chi nhánh cơ sở hạ tầng NWS Holdings và công ty đầu tư tư nhân Chow Tai Fook Enterprises, tương ứng.

Then there is the eldest son, Adrian Cheng, who up until recently had been seen as the heir apparent to the family's fortune.

• Sau đó là con trai cả, Adrian Cheng, người gần đây vẫn được coi là người thừa kế chính thức của tài sản gia đình.

Regarded as "bright" and "ambitious," he was reportedly "a favourite" of his late grandfather, as per the Financial Times. He earned a bachelor of arts from Harvard and worked at UBS and Goldman Sachs before joining the family business in 2007.

• Được coi là "sáng sủa" và "tham vọng", anh được cho là "yêu thích" của ông nội quá cố, theo Financial Times. Anh đã tốt nghiệp cử nhân nghệ thuật từ Harvard và làm việc tại UBS và Goldman Sachs trước khi gia nhập doanh nghiệp gia đình vào năm 2007.

The following year, he launched K11, his brand of malls and office towers in Hong Kong and China that integrates art and culture into the retail experience.

• Năm sau, anh thành lập K11, thương hiệu của anh về các trung tâm thương mại và tòa nhà văn phòng tại Hồng Kông và Trung Quốc, tích hợp nghệ thuật và văn hóa vào trải nghiệm bán lẻ.

He was appointed CEO of the family’s flagship New World Development in 2020 when the company’s market capitalization exceeded HK$90 billion (US$11.5 billion) and was buoyed by China’s economic boom.

• Anh được bổ nhiệm làm CEO của công ty chủ chốt của gia đình, New World Development, vào năm 2020 khi giá trị thị trường của công ty vượt quá 90 tỷ HKD (11,5 tỷ USD) và được thúc đẩy bởi sự bùng nổ kinh tế của Trung Quốc.

The succession saga

• Câu chuyện về quyền thừa kế

Henry Cheng Kar-shun (right), chairman of New World Development, NWS Holdings and Taifook Securities, and his son Adrian Cheng Chi-kong attend a press conference for the 2014 Annual Results Announcement for New World Group in Hong Kong, China, Feb. 27, 2015. Photo by Reuters

• Henry Cheng Kar-shun (phải), chủ tịch của New World Development, NWS Holdings và Taifook Securities, và con trai Adrian Cheng Chi-kong tham dự một cuộc họp báo công bố kết quả hàng năm của New World Group tại Hồng Kông, Trung Quốc, ngày 27 tháng 2 năm 2015. Ảnh: Reuters

Adrian pushed for rapid expansion, investing heavily in residential and commercial projects across Hong Kong and mainland China. Among his most high-profile ventures was K11 Musea—a sprawling US$2.6 billion complex on Victoria Harbour that blends luxury retail, art, and hospitality in a single landmark destination.

• Adrian đã thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng, đầu tư mạnh vào các dự án dân cư và thương mại trên khắp Hồng Kông và Trung Quốc đại lục. Một trong những dự án nổi bật nhất của anh là K11 Musea—một khu phức hợp trị giá 2,6 tỷ USD trên bờ biển Victoria, kết hợp bán lẻ sang trọng, nghệ thuật và khách sạn trong một điểm đến mang tính biểu tượng.

His ambition, however, soon ran into headwinds. As Hong Kong’s real estate market slumped, New World’s shares declined and investor confidence faltered. Home prices in the city have dropped 28% from their 2021 peak and remain near the lowest levels since 2016.

• Tuy nhiên, tham vọng của anh sớm gặp phải những trở ngại. Khi thị trường bất động sản Hồng Kông suy giảm, cổ phiếu của New World giảm và niềm tin của nhà đầu tư giảm sút. Giá nhà ở thành phố đã giảm 28% so với đỉnh điểm năm 2021 và vẫn ở mức thấp nhất kể từ năm 2016.

The slump has been exacerbated by years of strict Covid-19 restrictions that triggered a population outflow, and by surging U.S. interest rates that pushed up borrowing costs in the city due to its currency’s peg to the dollar.

• Sự suy giảm đã được tăng cường bởi những năm áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt về Covid-19 gây ra sự dịch chuyển dân cư, và bởi lãi suất tăng cao của Mỹ đẩy chi phí vay ở thành phố lên do đồng tiền của nó gắn với đồng đô la.

As the developer’s fortunes turned, some within the Cheng family began to question whether Adrian was focusing too much on cultural pursuits, and his approach drew scrutiny as the company’s debt climbed amid rising interest rates.

• Khi vận may của nhà phát triển chuyển biến xấu, một số thành viên trong gia đình Cheng bắt đầu đặt câu hỏi liệu Adrian có tập trung quá nhiều vào các hoạt động văn hóa hay không, và cách tiếp cận của anh bị giám sát khi nợ của công ty tăng lên giữa bối cảnh lãi suất tăng.

Then, in a rare television interview in late 2023, Henry made a shocking revelation that he was still searching for a suitable successor though Adrian had been heading New World for several years by that point.

• Sau đó, trong một cuộc phỏng vấn hiếm hoi trên truyền hình vào cuối năm 2023, Henry đã tiết lộ một cách gây sốc rằng ông vẫn đang tìm kiếm một người thừa kế thích hợp mặc dù Adrian đã đứng đầu New World trong vài năm vào thời điểm đó.

"Finding a successor isn’t easy. I’d be overjoyed if we manage to find one," he said in Cantonese, as quoted by Bloomberg.

• "Tìm một người thừa kế không dễ dàng. Tôi sẽ rất vui mừng nếu chúng tôi tìm được một người," ông nói bằng tiếng Quảng Đông, theo Bloomberg.

He also suggested he might even look for one beyond the family, according to the South China Morning Post.

• Ông cũng gợi ý rằng ông có thể tìm kiếm một người ngoài gia đình, theo South China Morning Post.

Less than a year later, Adrian stepped down as CEO in September 2024, shortly after New World posted a record loss of HK$19.7 billion for the fiscal year ending in June. It was the developer’s first annual loss since 2004 when the Sars epidemic briefly derailed the property market.

• Chưa đầy một năm sau, Adrian từ chức CEO vào tháng 9 năm 2024, ngay sau khi New World công bố khoản lỗ kỷ lục 19,7 tỷ HKD cho năm tài chính kết thúc vào tháng 6. Đây là khoản lỗ hàng năm đầu tiên của nhà phát triển kể từ năm 2004 khi đại dịch Sars tạm thời làm suy yếu thị trường bất động sản.

The move fueled speculation about a family feud over succession. However, Conroy Cheng, a top executive of Chow Tai Fook and Henry’s nephew, denied such rumors and Adrian himself maintained that the decision was entirely his own.

• Bước đi này đã làm gia tăng đồn đoán về một cuộc tranh cãi gia đình về quyền thừa kế. Tuy nhiên, Conroy Cheng, một giám đốc điều hành cao cấp của Chow Tai Fook và là cháu của Henry, đã phủ nhận những tin đồn này và chính Adrian cũng khẳng định rằng quyết định hoàn toàn là của mình.

Following his departure, chief operating officer Eric Ma briefly took the helm, only to be succeeded two months later by Echo Huang, who had previously served as the CEO of New World’s mainland subsidiary.

• Sau khi anh ra đi, giám đốc điều hành Eric Ma tạm thời nắm quyền, chỉ để được kế nhiệm hai tháng sau đó bởi Echo Huang, người từng là CEO của công ty con New World tại Trung Quốc đại lục.

But the developer remains embattled. It was removed from the benchmark Hang Seng Index last December and, by January, its stock had sunk to the lowest level since its 1972 debut.

• Tuy nhiên, nhà phát triển vẫn gặp khó khăn. Nó đã bị loại khỏi chỉ số Hang Seng vào tháng 12 năm ngoái và đến tháng 1, cổ phiếu của nó đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi ra mắt năm 1972.

The rout took a heavy toll on the Chengs’ fortune, which plunged by $2.6 billion in 2024, the biggest drop in dollar terms among those featured in Forbes’ 2025 Hong Kong rich list.

• Sự sụt giảm này đã gây tổn hại lớn đến tài sản của gia đình Cheng, giảm 2,6 tỷ USD trong năm 2024, mức giảm lớn nhất tính theo đô la trong số những người được liệt kê trong danh sách người giàu của Forbes Hồng Kông năm 2025.

"Evidently the influence of a younger hip third-generation tycoon-scion is not the panacea for New World and the ongoing issues in the Hong Kong and China property space," remarked David Blennerhassett, an analyst at Quiddity Advisors.

• "Rõ ràng là ảnh hưởng của một ông trùm thế hệ thứ ba trẻ tuổi và phong cách không phải là giải pháp cho New World và các vấn đề đang diễn ra trong không gian bất động sản Hồng Kông và Trung Quốc," nhận xét David Blennerhassett, một nhà phân tích tại Quiddity Advisors.

Burdened with HK$124 billion in debt, the developer’s financial position has become increasingly fragile. Its net gearing ratio hit 55% as of last June, far higher than the other big four developers. The ratio was 22% for Henderson Land, controlled by the late Lee Shau Kee’s family, and 18% for Sun Hung Kai Properties, run by the Kwok family.

• Chịu gánh nặng nợ 124 tỷ HKD, vị thế tài chính của nhà phát triển ngày càng trở nên mong manh. Tỷ lệ nợ ròng của nó đạt 55% vào tháng 6 năm ngoái, cao hơn nhiều so với ba nhà phát triển lớn khác. Tỷ lệ này là 22% đối với Henderson Land, do gia đình Lee Shau Kee quá cố kiểm soát, và 18% đối với Sun Hung Kai Properties, do gia đình Kwok điều hành.

New World said in January that it had refinanced HK$17.8 billion in loans since July and dismissed reports about a debt restructuring, insisting that it "continues to carry out its businesses as usual."

• New World đã cho biết vào tháng 1 rằng họ đã tái cấp vốn cho các khoản vay trị giá 17,8 tỷ HKD kể từ tháng 7 và bác bỏ các báo cáo về việc tái cơ cấu nợ, khẳng định rằng họ "vẫn tiếp tục thực hiện các hoạt động kinh doanh như thường lệ."

Adrian’s fall underscores the struggles faced by many third-generation heirs and the challenges of succession in family-run conglomerates.

• Sự sụp đổ của Adrian nhấn mạnh những khó khăn mà nhiều người thừa kế thế hệ thứ ba phải đối mặt và những thách thức của việc thừa kế trong các tập đoàn gia đình.

Marleen Dieleman, professor of family business at IMD Business School in Singapore, noted: "Third-generation successors of large family empires are typically under tremendous pressure.

• Marleen Dieleman, giáo sư về kinh doanh gia đình tại Trường Kinh doanh IMD ở Singapore, nhận xét: "Những người thừa kế thế hệ thứ ba của các đế chế gia đình lớn thường chịu áp lực rất lớn.

"In particular, if they face economic headwinds, high expectations from family members and significant visibility in the business community."

• "Đặc biệt, nếu họ đối mặt với gió ngược kinh tế, kỳ vọng cao từ các thành viên gia đình và sự chú ý đáng kể trong cộng đồng kinh doanh."